Table ronde autour de l’offre de gestion sous mandat multi-poches d’Auris Gestion

Pour commencer, et pour ceux qui ne le savent pas encore, Auris Gestion est une société de gestion française, indépendante et entrepreneuriale. Elle gère aujourd’hui 3 Milliards d’euros d’actifs, répartis entre une clientèle privée et une clientèle intermédiée (CGP, Familly Office, assureurs…). Actuellement, Auris Gestion met un point d’honneur sur le développement de l’accompagnement des CGP et Family Offices.

La gestion sous mandat multi-poches est une approche que la société de gestion a mise en place à la suite de remontées de terrain.

Ce mode de gestion est constituée de 4 poches complémentaires :

• La 1ʳᵉ poche, dite « directionnelle », qui est composée d’OPCVM (investissement collectif dans des valeurs mobilières de types actions, obligations, titres de créances…), d’ETF ou de titres vifs. Cette poche est déterminée en fonction de l’appétence au risque du client et selon son horizon de placement ;
• La 2ᵉ poche, composée de produits structurés actions, pour profiter d’un rendement potentiel et d’une protection conditionnelle du capital ;
• La 3^e poche, composée de produits structurés de crédit, pour profiter des mêmes avantages que la 2^e poche ;
• Et enfin la 4^e poche, composée de fonds dits de recherche de décorrélation, pour rechercher une volatilité maîtrisée.

La combinaison de ces 4 poches permet de constituer l’allocation la plus adéquate par rapport aux cahiers des charges définis par le partenaire CGP (Conseiller en Gestion de Patrimoine).

Les contrats multi-poches sont suffisamment flexibles pour pouvoir s’adresser à tout type de clientèle. D’ailleurs, grâce à ces 4 poches complémentaires, Auris Gestion va pouvoir traiter des besoins bien différents (en fonction de la pondération des poches en portefeuille) :

• Si le client souhaite profiter de la volatilité des marchés par exemple, il sera possible d’augmenter la 1ʳᵉ poche « directionnelle ».
• Si le client souhaite plutôt une approche patrimoniale, Auris Gestion privilégiera plutôt les poches composées de produits structurés, qui permettent une barrière de protection du coupon et du capital. Elle recherchera par ailleurs une décorrélation avec la 4^e poche.

Auris Gestion est partie d’un constat. En effet, beaucoup d’offres du marché sont une sorte de gestion collective, plutôt qu’une gestion véritablement individualisée. La gestion est donc industrialisée, et les clients sont mis dans des cases. Pour Sébastien Grasset, cela aboutit souvent à un « échec mission ».

Afin de pallier cette problématique, Auris Gestion souhaite mettre en avant une approche de terrain, à la rencontre du CGP et à l’élaboration d’un cahier des charges sur mesure. La base est simple. À partir de ces 4 poches et des besoins des clients, comment va se construite le portefeuille ?

C’est grâce à cette relation de proximité, cette partition à 4 mains que la gestion sous mandat se différencie des approches industrialisées. À noter, par ailleurs, que le cahier des charges est figé à l’entrée, mais qu’il peut évoluer durant la vie du mandat. Ainsi, le support peut être un compte-titres et évoluer vers un contrat d’assurance-vie, un Fonds Interne Dédié (FID), un Fonds Interne Collectif (FIC)…

L’approche multi-poches s’adapte aux contraintes réglementaires des supports gérés.

• Le compte-titre ordinaire, par exemple, est un support flexible. En fonction du mandat mis en place en direct avec le client final, la société de gestion va pouvoir définir les classes d’actifs autorisées ;
• Concernant les contrats d’assurance-vie français, les contraintes liées au code des assurances et à l’assureur français devront être respectées ;
• Enfin, par rapport aux supports luxembourgeois (contrat d’assurance-vie luxembourgeois, FID et FIC), le champ des possibles est relativement large. Il y a toutefois des contraintes de classifications liées à la lettre Circulaire 15.3 du Commissariat aux Assurances. Celle-ci différencie les clients de catégorie A à D. Ainsi, sur un FID de type A, les contraintes seront plus importantes, alors que sur un FID de type D, tout sera permis. Les 4 poches sont alors utilisées de manière totale.

→ Focus sur Auris Gestion, une société de gestion aux multiples facette !

Le but de la stratégie est de définir en amont le profil de risque du client (prudent, équilibré, dynamique ou défensif), en fonction de son appétence au risque, de son horizon de placement, ainsi que de ses besoins en termes d’investissement. Cette première phase se fait en compagnie du partenaire CGP.

Ce profil de risque va ensuite déterminer la pondération des différentes poches. Cependant, Auris Gestion va éviter l’approche industrialisée. Le client ne va donc pas être logé dans un profil d’allocation. Grâce à une discussion avec le partenaire CGP, Auris Gestion adaptera la pondération des poches. Effectivement, un client peut par exemple refuser d’investir dans un secteur particulier, ou ne souhaite peut-être pas investir sur des produits structurés de crédit, suite à une mauvaise expérience.

L’approche se fait tout d’abord en fonction du profil de risque, puisque c’est règlementaire, mais la société de gestion joue ensuite la carte de la flexibilité et de la capacité à s’adapter grâce à cette approche multi-poches. C’est justement grâce à cela, qu’elle est aux antipodes d’une gestion industrialisée.

On sort d’un univers déflationniste et de taux faibles, voire négatifs, pour arriver dans un univers inflationniste et de hausse de taux. On a d’ailleurs vécu le krach obligataire le plus important depuis les années 80. Cependant, cette conjoncture ouvre des opportunités sur le marché obligataire.

Depuis le début d’année, Auris Gestion a d’ailleurs eu énormément de demandes sur des allocations illustratives en obligataire. Il est par exemple possible d’investir sur des produits structurés à capital garanti (différents des produits structurés à protection conditionnelle ou partielle du capital). Ce type de placement est revenu sur le marché à la faveur de cette hausse de taux.

L’inflation va finir par baisser, c’est donc maintenant que l’on peut profiter des rendements les plus attrayants (+4 %, voire plus). Aujourd’hui, il est de ce fait possible de se constituer des portefeuilles avec un couple rendement/risque attractif, tout en profitant de ce marché chamboulé.

Sur la partie recherche de décorrélation, l’approche 3D « Diversification, Désintermédiation et Décorrélation » va amener la société de gestion à se diriger vers des stratégies alternatives qui permettent une forme de liquidité, mensuelle ou trimestrielle par exemple. Attention, ce choix se fait toujours selon le cahier des charges des clients, leur horizon de placements et leur besoin en termes de liquidités.

Par ailleurs, concernant les fonds de Private Equity, il peut être envisageable de supprimer la clause de lock-up, qui bloque les rachats.

Les assureurs luxembourgeois, quant à eux, permettent ce qu’on appelle le rachat « in kind ». Pour être plus clair, au moment du dénouement d’un contrat, il est possible de payer les clients en titres.

→ Pourquoi est-il judicieux d’aller PER et assurance-vie ?

Voici un bilan de ce qu’a apportée l’approche sous mandat multi-poches d’Auris Gestion

• La poche de décorrélation a été en performance positive en 2022, et ça, Auris Gestion en est très fière ;
• Les poches de produits structurés ont connu de la volatilité. En effet, ces produits sont très sensibles dans ce type de marchés volatils. Néanmoins, ils permettent de constituer du rendement régulier avec des formes de protection des coupons et du capital. Et d’ailleurs, le travail a été fait, car certains produits structurés de crédit ont été remboursés en 2022.
• La poche directionnelle, quant à elle, a bien évidemment été chahutée. En prenant un profil SSRI 4 (profil équilibré), la poche directionnelle a obtenu un rendement négatif d’environ -11 %. Mais rien d’étonnant étant donné le marché que l’on a vécu en 2022.

Mais les clients acceptent cette performance moindre durant une année chahutée, puisqu’ils savent que derrière, des mécanismes de protection sont mis en place.

L’offre d’Auris Gestion permet une accessibilité sur tous les marchés, et même une accessibilité à des produits que le grand public ne peut pas avoir. Pourtant, la société de gestion présente toutefois une tarification maîtrisée.

Les frais de gestion sur un mandat de gestion varient entre 0.30 % et 0.35 % de commission de gestion. Par ailleurs, la société de gestion ne prend pas de commission de mouvement, ni de commission « upfront » sur les produits structurés.

À côté de cela, l’utilisation des ETF réduit les coûts (elle les utilise comme des outils de prise de positionnement géographique ou sectoriel à moindre coût. Elle va les utiliser de manière dynamique en les arbitrant). Enfin, Auris Gestion a accès en direct aux marchés obligataires et aux marchés actions.

Vous souhaitez en savoir plus sur la gestion sous mandat multipoches d’Auris Gestion ? Contactez-nous via le formulaire de contact !